澎湃丨华西股份汤维清谈民营资本投资芯片产业的最大优势

作为为数不多拥有创投业务的上市公司，华西股份通过一村资本平台建立了围绕“TMT、教育及新经济，大健康，新能源与智能制造，半导体”等四大产业开展投资并购服务的业务模式。

目前，一村资本的管理规模已近100亿元。在服务产业和产品升级上，一村资本做了大量工作。除宁德时代、英雄互娱两家“独角兽”外，一村资本参投的迈瑞医疗最近已经重启上市计划，2016年收入规模90亿元，利润规模达17亿元；公司参与并购的澜起科技，是全球领先的模拟与混合信号芯片供应商，已经获得英特尔入股，它所设计的解决芯片安全的产品2018年年底开始正式供货；天使项目垂直腔面发射激光器（VCSEL）供应商纵慧光电进入量产阶段，为“中国芯”再添新成员；位于硅谷的AI芯片初创公司GTI（Gyrfalcon Technology）推出了全球首款量产的革命性视觉识别AI芯片。

汤维清说，股份公司将通过一村资本的产业投资能力，争取2到3年在TMT、教育及新经济，大健康，半导体，新能源与智能制造领域构建一两类优质资产，通过长期运营整合成为上市公司的主营业务之一，这不但是股份公司2018年会重点规划或推动的领域，也是未来发展的主要模式。

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华西股份、一村资本董事长汤维清

汤维清对澎湃新闻记者说，投资宁德时代有一定的偶然性，不过他还是十分看好其未来发展，对于技术驱动型的产业来说，技术相对定型是产业格局的分水岭。如果能量密度无法继续提升，企业才会面临价格战，目前距离这一阶段还比较遥远。

附：澎湃新闻记者对华西股份（000936）董事长兼一村资本董事长汤维清的采访：

壹 澎湃新闻：华西股份是如何挖掘“独角兽”标的？

○ 汤维清：我们在投资时坚持了几个大的维度。第一，我们重点投资的项目一定是拥有较高的天花板；第二，相关产业以5年甚至10年为周期，是看不到这个行业有被颠覆的前景，甚至这个行业有可能会替代其他行业相关产品；第三，团队足够优秀，具备比较强的创新发展，以及进行市场资源整合的能力。

一村资本的投资策略是选择项目成长的两端，一是早期，二是后期，即“并购+创投”业务。早期是创投，后期是并购整合。我们看到很多进入这些领域的投资，更多是在中期、成长期、PE阶段等，这些环节比较拥挤，更多的是PE投资人集中的领域。但真正为并购培育项目的，则是早期创投，而早期投资需要相当专业的判断。

比如，由斯坦福大学毕业的几个博士生创办的纵慧光电，他们所设计的半导体激光发射器已经达到了世界先进水平，获得了包括华为，还有美国、韩国等国内外业内知名企业的认证。只是当时不知道项目何时启动，但是我们觉得三五年以后这是一个非常好的产业方向，而这需要我们半导体团队在这个领域的判断力。

贰 澎湃新闻：如何分辨创新企业的真伪，提高投资的成功率？

○ 汤维清：可以从三个层面来进行。

首先，请专业人员和团队来判断。凡是我们所涉及的专业一定是寻找全球一流的专业人员去咨询、合作。足够专业，才能更准确地把握产业路径，减少很多不必要的风险。

其次，我们在做这种早期投资的时候，不是单枪匹马，很多都是跟相关领域的产业方深度合作。以投资AI芯片为例，华西股份是与华天科技投资的，各占50%。华天科技是做半导体封装的，对整个半导体产业链的需求非常了解。

第三，用培育的模式帮助企业推广，加快孵化速度。很多初创企业为什么会“死”，因为被投资后既没有产业资源，也没有产业通道。比如说芯片做出来以后，首先就要做流片，流片完了以后就要分装。如果一家小公司去找取流片，很多企业可能都不会理你。但如果与产业方共同培育（初创企业），就可以用产业资源去对接关系，用产业体系帮助产品推向市场。

叁 澎湃新闻：为何选择投资宁德时代？

○ 汤维清：（投资）这个项目我个人觉得其实有偶然性。曾毓群（宁德时代实控人）还在ATL（新能源科技有限公司）时，我对他的技术水平就非常认可，他后来出来做宁德时代，并迅速获得了宝马的研发支持，进一步坚定了我的观点，很快我们就在后续融资中参与进去。那时，宁德时代远没有现在这么火。

现在新能源技术还处在一个快速发展的过程中，尽管有国内很多家企业切入这个行业，但要迅速追赶到前面我觉得没有那么快，宁德时代还是能够保持几年行业里的领先优势。

锂电池技术在未来可能发生两种重大变化，一是有没有可能研发出比现在的锂电效率更高、能量密度更高、安全性更高的电池。另一方面市场已经开始比较火了，就是像氢燃料电池这一块，我们觉得这个技术确实是个不错的方向，其实我们也在这个领域里面寻找机会布局。

对于技术驱动的产业来说，技术相对定型会是产业格局的分水岭。如果能量密度无法继续提升，企业才会面临价格战，目前距离这一阶段还比较遥远。

肆 澎湃新闻：华西股份此前有布局芯片、半导体领域，投资芯片企业的投资逻辑是什么？目前所投资的芯片公司是一种什么样的版图？

○ 汤维清：芯片经常被定义为“工业粮食”，这一点我是非常认同的。同时，也客观地看到，国内芯片产业与国外发达国家相比，无论是技术及工艺方面还是从事该产业的人才素质，均存在较大差距，而中国又是全球最大的芯片应用市场，这是我们布局该产业为我们投资并购的主要产业之一的考虑。

我们坚守的投资逻辑是“全球领先，大厂替代”， 目前主要在人工智能芯片、光电芯片（Vcsel）、传感器、存储芯片、高性能功率半导体等领域进行了投资布局。

伍 澎湃新闻：华西股份对国内芯片行业发展的判断是什么样的？怎么样才能实现“中国芯”的崛起？其中民营资本在其中扮演什么样的角色？

○ 汤维清：我们的判断是行业景气度会持续较长的一段时间，而且未来5年将是产业格局变化和调整最大的5年，我们能预见到中国会出现在某些细分领域极其优秀的企业，也预见到会消失一些公司。

中国芯的崛起最核心的，还是投资人以及产业人应共同拥有的“产业报国”的理想和情怀。同时，政府、投资人、产业人应目标一致，客观和保持耐心地共同发展产业。

在发展芯片产业过程中，民营资本可通过机制创新，创造适宜创业团队创业和工作的环境，聚集人才和培养人才。同时，民营资本也可在更早期进入项目，以较少的资金开启某一技术和产品的“中国化”之路，为“中国芯”布好局站好岗。